极速六合_极速六合计划_极速六合走势图_极速六合_首页-彩70

极速六合_极速六合计划_极速六合走势图_极速六合_首页-彩70

极具成长空间6股现黄金买点

时间:2018-12-12 08:23来源:未知 作者:站长 点击:
拟回购社会公众股,彰显公司发展信心根据公告内容,根据最高回购规模、最高回购价格上限测算,预计回购股份数量为3400万股,约占公司目前总股本的3.19%。回购股份将用于实施股权激励计

  拟回购社会公众股,彰显公司发展信心根据公告内容,根据最高回购规模、最高回购价格上限测算,预计回购股份数量为3400万股,约占公司目前总股本的3.19%。回购股份将用于实施股权激励计划、转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券、维护本公司价值及股东权益。此次回购计划彰显了公司长期发展信心,将有助于推动公司股票价格向公司长期内在价值的合理回归。

  经营良好,财务稳健根据公司3季报,2018年前三季度公司42.42亿元,同比增长36.7%;实现归母净利润5.66亿元,同比增长34.1%。公司同时披露,预计2018年全年归母净利润为6.60~7.70亿元,同比增长20%~40%。截至2018年9月30日,公司总资产为96.18亿元,货币资金余额为20.27亿元。公司是手工具行业龙头企业,保持持续稳健发展。前期公司公告拟使用自有资金3000万美元在越南设立越南巨星有限公司。越南制造基地将成为公司全球制造布局新的重要一环,结合现有的中国、美国、欧洲各处的制造基地,公司将最大程度使用各地区的资源优势,确保业务稳定持续发展。

  盈利预测和投资建议:预测公司2018-2020年EPS分别为0.69/0.83/0.94元/股,按最新收盘价对应PE分别为14/12/10倍,基于公司主业稳健、智能制造业务顺利推进,我们继续给予公司“买入”的投资评级。

  风险提示:汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险;贸易争端演化具有不确定性的风险;MSFS新业务合同执行进度不确定。

  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:杜佐远日期:2018-11-21

  事件1:公司董事会审议通过《关于授予董事会回购本公司A股的一般授权》、审议通过《关于授予董事会回购本公司H股的一般授权》。

  点评:前期公司股价回调较多,目前估值低,账上净现金充裕,我们判断待后续股东会审议及批准《关于授予董事会回购本公司A股的一般授权》、《关于授予董事会回购本公司H股的一般授权》后,公司存在回购股票的可能性。

  业绩符合预期,收入结构持续改善。前三季度公司实现收入68.41亿元,同比增速4.9%,净利润9.40亿元,同比增速-77.9%,扣非后归母净利润7.96亿元,同比增速17.2%。1)参芪扶正、鼠神经因子一线品种单季下滑幅度收窄:参芪扶正收入8.21亿元,同比下滑36.2%,其中Q3下滑40%,相比18Q2(-42.6%)下滑幅度收窄,参芪扶正软袋上市销售&渠道下沉,预计全年下滑幅度有望控制在30%左右;鼠神经因子收入3.60亿元,同比下滑16.0%,其中三季度下滑13.0%,较18Q2(-17.6%)下滑幅度显著减小,预计全年下滑幅度控制在15%左右;2)二线重点品种持续增长:亮丙瑞林微球和尿促卵泡素销售收入分别为5.90亿元、4.60亿元,同比增长分别为35.4%和6.7%;消化道领域艾普拉唑(片剂+针剂)、雷贝拉唑销售收入分别为4.51亿元、1.84亿元,同比增长分别为35.8%、47.48%;抗病毒颗粒销售收入2.50亿元,同比增长20.0%;伏立康唑销售收入1.92亿元,同比增长22.9%;3)原料药和中间体:销售收入17.41亿元,同比增长15.4%,预计原料药业务全年保持稳定增长;4)诊断试剂及设备:销售收入4.86亿元,同比增速9.9%,自产品占比显著提升。在研项目顺利推进,生物药19年有望进入收获期。前三季度研发费用3.5亿元,同比增速23.7%,预计全年费用化研发费用5-6亿元,研发持续高投入确保在研项目顺利推进:1)生物药&单抗:重组人绒促性素临床3期临床进展顺利,抗HER2单抗完成1期临床,2期临床即将开启,预计临床方案为联合赫赛汀、多西他赛治疗晚期乳腺癌的单臂试验,未来有望以ORR数据申报生产;抗TNF-α单抗目前处于2期临床;PD-1美国1期临床基本完成,国内正进行1期爬坡试验,预计将筛选鼻咽癌、头颈部癌和尿道上皮癌等3-5个适应症开展临床研究,重组全人抗RANKL单抗临床I期;2)微球缓释制剂:曲普瑞林微球(1个月缓释)预计今年开展临床、曲普瑞林(3个月缓释)已报临床;3)一致性评价:20多个一致性评价项目,其中替硝唑片、克拉霉素片已进入临床研究阶段。

  “大专科+大生物”稳步推进。大专科:重点打造促性激素、消化道、肿瘤、神经、自身免疫疾病等5大优势专科领域,同时深度布局以微球为核心的高端制剂平台;大生物:抗体药物、液体活检、体外诊断和检测服务稳步推进,打造“检测+药品+服务”精准医疗全产业链。随着各产品线研发不断推进&产品不断上市,产品结构不断优化,估值将不断提升。

  盈利预测与投资建议:仅考虑内生,预计18-20年净利润11.53/12.71/14.68亿元,对应EPS1.60/1.77/2.04元,对应PE分别为21/19/16倍,估值较低。19年合理估值260-320亿:1、原料药3.6亿净利润,未来每年15%增长,给予15~20倍PE,对应56~72亿市值;2、参芪扶正+鼠神经贡献约1.3亿净利润,未来贡献利润逐年下降,给予8~10倍PE,对应10~13亿市值;3、其他业务(包含生物药)贡献约7.8亿净利润,给予25-30倍PE,对应195~235亿市值。看好“大专科+大生物”中长期发展,手握超60亿净现金,存外延并购预期,维持“买入”评级。

  类别:公司研究机构:华金证券股份有限公司研究员:王冯日期:2018-11-21

  短期看点:(1)药物发现及临床前CRO国内绝对龙头,地位难以撼动:药物发现及临床前CRO属于技术密集兼劳动力密集型行业,需求和供应之间不存在明显的地理隔离。全球市场需求的增长以及我国的“工程师红利”为国内CRO公司,特别是第一梯队公司提供了发展机遇,使得国内CRO公司在全球市场上的竞争力整体上得到提高。从内部结构来看,药明康德目前是国内同类公司中绝对的龙头企业,由于其他竞争对手体量相对较小、增速更快,在短期内药明康德与其他头部玩家的的差距会缩小,但药明康德亦能随国内企业整体的崛起而发展,在全球企业参考系中的市场份额不断提升。(2)欧美产能向中国转移,药明CMO/CDMO彰显规模优势:受益于成本优势,近年来全球的原料药生产产能不断向中国转移,国内CMO/CDMO行业整体得到发展。作为国内该领域的龙头企业,药明康德亦享受行业成长带来的红利,且近年来绝对和相对市场份额均有所提升,市场竞争力进一步得到加强,未来仍会成为贡献公司业绩增长的强大动力。(3)资本和技术的联姻,通和毓承将大有作为:药明康德下属的毓承资本2017年与通和资本合并成立通和毓承,目前旗下拥有7支基金,在管资金规模超过100亿元。药明康德团队身处研发一线,充分了解行业发展的前沿和技术变化,可为毓承资本的项目投资提供借鉴;毓承资本投资的项目孵化到一定阶段以后亦可与药明康德在产业和技术上形成互补。此外,毓承资本投资的项目也为公司带来投资收益,增厚业绩,但投资项目的收益存在较大的波动性,难以准确预测和量化。

  中期看点--临床CRO成长潜力大:临床CRO市场存在一定的地理隔离,药明康德目前主要集中于国内市场。2018年7月,公司完成了美国临床CRO公司ResearchPoint的收购,拥有了全球多中心临床试验的服务能力,为北美甚至全球市场的开拓奠定了基础。从国内市场来看,泰格医药一直处于领跑地位,药明康德起步较晚,与泰格医药还存在不小的差距。临床CRO业务在公司整体业务中的比重还非常低,短期内不足以对公司业绩产生根本性的影响,但长期来看,临床CRO服务是CRO产业链中不可或缺的一部分,未来会重点发展。随着布局的不断完善,该业务有望成为公司新的利润增长点,同时与公司优势的药物发现及临床前CRO、CMO/CDMO业务进一步发挥协同作用,从整体上增强公司的竞争力。

  长期看点--紧跟行业动态,前瞻布局先进技术:(1)药明康德和Juno于2016年合资成立药明巨诺,拟在JunoCAR-T和TCR技术的基础上进一步开发新型细胞疗法。公司的CAR-T产品--JWCAR029已于2018年6月获得临床批件。基于JunoCAR-T产品此前良好的临床表现以及肿瘤治疗的强烈需求,我们认为细胞治疗取得突破以后具有广阔的市场前景。(2)公司入股菲吉乐科参与新型抗菌产品的研发,其核心优势在于独特的给药技术,待产品成型以后,有望成为耐药细菌感染治疗的利器。

  投资建议:我们公司预测2018年至2020年每股收益分别为2.02、2.35和2.84元。基于(1)公司在药物发现及临床前CRO领域全球领先的市场地位和强大的竞争力(2)“工程师红利”使国内CRO企业具备成本领先优势(3)公司临床CRO业务增长潜力较大(4)全球的产能转移利好国内CMO/CDMO企业(5)药明康德在小分子药物CMO/CDMO领域具备规模优势(6)公司投资业务收益逐步显现,给予公司买入-B评级。

  风险提示:药物发现及临床前CRO和CMO/CDMO领域竞争加剧,国内临床CRO业务发展不达预期,ResearchPointGlobal并购后的整合不达预期,投资业务的波动,商誉减值风险。

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:周松日期:2018-11-21

  公司公告控股股东拟增持公司股份。公司控股股东中国铁路工程集团有限公司拟于2018年11月20日起的6个月内,采用自有资金以集中竞价交易、大宗交易及协议转让等方式增持公司股份,累计增持不低于公司已发行A股股份总数的0.1%,并不超过公司已发行A股股份总数的1%,且本次增持不设定价格区间。

  评论:控股股东增持力度空前,彰显长期发展信心截至三季度末,公司控股股东中铁工的持股比例为50.67%(其中A股占比约49.95%,H股占比约0.72%)。公司控股股东上一次增持要追溯到2015年,当时中铁工共增持150万股,约占A股发行总股本的0.007%,对应市值约1993.5万。本次增持规模比2015年要大得多,如果以最高增持比例1%计算,当前股价对应的增持市值将达到17.25亿。如此大规模的增持彰显了控股股东对公司长期发展的信心,有利于维护资本市场和公司股价的稳定。

  前三季度净利润增长18.20%,业绩符合预期2017年公司完成营业收入6933.67亿元,同比增长7.77%;实现归母净利润160.67亿元,同比增长28.40%。

  2018年前三季度公司实现营业收入4957.68亿,同比增长4.97%;实现归属于上市公司股东的净利润130.45亿,同比增长18.20%,业绩符合预期。

  订单增长有所放缓,在手订单充足2017年,公司新签订单15568.6亿元,同比增长26.10%;今年受到降杠杆、基建投资整体下滑等影响,订单增速有所回落,前三季度新签订单9513亿元,同比增长5.90%。截至三季度末公司在手的未完成合同有28387.3亿,收入保障比达到4.2倍。

  债转股降杠杆效果显著,偿债能力持续提升公司今年通过引入中国国新等9家投资机构实施市场化债转股,截至三季度末公司的资产负债率为78.65%,相比年初下降1.24pct,债转股后降杠杆效果显著。这也是建筑央企中第一单“债转股”,为建筑行业去杠杆提供了一个新的标杆模式,极大改善了公司的资本结构,利好公司未来的业务扩张和转型升级。

  稳居基建央企龙头,有望受益基建补短板加速落地公司前三季度的营收规模在基建板块中排名第一,稳居基建央企龙头地位。进入四季度后基建补短板进入加速阶段,近期国办向各级地方政府及部门下发了基建补短板的具体指导意见,铁路投资率先发力,川藏铁路雅安至林芝段、渝湘高铁重庆至黔江段、上海经苏州至湖州铁路等重大工程项目相继获批。公司在铁路建设市场的占有率长期位居第一,未来有望继续受益铁路投资回暖。

  估值与投资建议可比公司估值中国中铁的同业可比公司主要是基建板块的龙头企业,根据wid一致预期数据,同行业可比公司2018年市盈率估值均值为13.78倍,我们预测公司对应的估值为9.00倍,低于行业估值中枢水平。投资评级与建议公司为基建央企龙头,Q3业绩符合预期,订单充沛收入保障高,债转股后降杠杆效果显著;四季度基建补短板力度逐渐增强,多项重大铁路工程相继获批,公司有望受益铁路投资回暖。本次控股股东增持力度空前,彰显了长期发展的信心。我们预计公司2018-2020年EPS为0.84/0.95/1.08元,PE分别为9.0/7.9/7.0倍。维持“买入”评级。

  类别:公司研究机构:华金证券股份有限公司研究员:范益民,张仲杰日期:2018-11-21

  历史悠久,是我国高端装备自主创新典范:公司始建于1954年,是中央管理的涉及国家安全和国民经济命脉的53户国有重要骨干企业之一,为钢铁、电力、能源、石化、国防等行业提供重大成套技术装备和服务。公司具备核岛一回路核电设备全覆盖制造能力,是当今世界炼油用加氢反应器的最大供货商,是冶金企业全流程设备供应商。公司历史上创造了数百项“第一”,是我国高端装备自主创新典范。

  我国进入大炼化时代,石化投资周期性反转:我国炼化行业呈现显著的结构性不平衡,成品油过剩而化工品自给不足。在油价运行于每桶60-80美元较高位区间,石化企业具备较好的盈利水平,资本开支进入新一轮扩张周期。我国政策上推动“三桶油”及民营企业通过炼化一体拉动产业升级,2025年前预计投资规模达1.1万亿。石化装备作为重要利润贡献点,顺大炼化周期,盈利能力有望进一步提升。

  核反应压力容器龙头,积极布局卡位四代核电技术:首批四台AP1000机组商运临近,石岛湾CAP1400示范机组有望年内核准后FCD,将开启核电机组审批窗口。短期看,以AP系列、华龙一号为代表的三代技术将继续推进建设;长期看,我国掌握自主核心技术的四代堆将逐步由实验堆进入示范堆阶段。公司在核反应压力容器领域是绝对龙头,在核岛其他主设备和锻件领域同样具备竞争优势;另外,公司积极布局卡位四代核电技术,为长期在核电装备领域保持龙头地位奠定基础。

  钢铁产能置换正当时,拉动中高端冶金成套设备需求:当前全球的钢铁和有色冶炼产能已由增量转入存量需求;市场以落后产能淘汰置换,以及节能降耗、技术改造升级为主。冶金设备行业已迈入由制造向制造和技术改造服务的转型期,综合能力较弱的企业将逐渐被淘汰。钢企自供给侧改革后盈利普遍改善,而环保政策依然严格,产能置换是当前冶金设备需求的主要动力。公司在国内冶金成套设备行业占据核心地位,将持续受益产能置换及钢企产能集中后对中高端冶金设备需求的提升。

  下游景气复苏,内部深化改革,迈入价值再造新阶段:一方面公司主要下游行业均处于景气回升阶段,订单量、现金流、盈利能力等方面均有显著改善;另一方面,董事长刘明忠自上任以来以三项制度改革为核心点和突破点,全力推动劳动用工、企业人事、薪酬分配改革,整合内部组建四大业务板块进而带动全公司的改革全面深化;公司内部提质增效,出清无效低效产能,借“国企改革双百行动”的东风,公司作为高端重型装备行业佼佼者,业绩将重回上升通道,步入价值再造新阶段。

  投资建议:我们预测公司2018-2020年营业收入分别为103亿元、125亿元和158亿元,净利润分别为2.80亿元、6.90亿元、11.15亿元。考虑到公司在我国高端重型装备制造业的地位和重要性,主要业务触底反弹和盈利能力提升,着力内部改革经营质量持续向好,根据公司和行业估值水平,提高公司至“买入-A”评级。

  风险提示:国际油价大幅波动将影响炼化企业盈利持续性;炼化一体化项目投资进度不及预期;钢铁产能置换不及预期致冶金设备采购需求下降;核电审批重启进度不及预期;原材料价格波动影响企业盈利能力等。

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:焦娟,王中骁日期:2018-11-21

  电影行业发展客观上存在天花板,行业优势资源越来越向头部公司集中。复盘历史,国内电影市场的高增长分为几个时期:1)2003年院线改革,早期高增长由影片开始呈现多样化推动;2)2010年电影《阿凡达》的IMAX制式引发观影热潮,观众对于高标准银幕的需求被发掘,成为银幕高速增长的导火索;3)2015年起银幕拉动作用降低,票房增速低于银幕增长,电影票房增长主要由优质电影内容拉动,我们预计2018年全年票房有望突破560亿元;通过统计历年票房前十电影的全年票房占比情况、2012年以来的全国年票房前五十名作品国内头部电影制作公司参与情况,我们判断电影行业头部集中的趋势越来越明显。

  2019年电影行业趋势判断:1)2019年有望上映的好莱坞电影系列IP大作数量众多,前作积累的粉丝可以保证观影人次,特效电影制式有望拉动平均票价,全年票房增速有合理支撑;2)今年以来主要由于票补的逐渐减少及高质量银幕占比增加的拉升作用,平均票价下滑的趋势开始扭转,我们判断这一趋势有望在2019年得以延续;3)2019年票房增速有保障的前提下,银幕建设速度进一步下滑,二者差值继续缩窄,行业有望迎来单银幕产出的拐点。

  在行业纵横整合的过程中,万达电影作为绝对龙头优势明显,公司所打造的电影生态圈已初现其形。横向扩张的过程中,万达依托商业广场优势及品牌议价能力以自建影院为主,同时向UME等优质影城开放加盟;纵向整合的过程中,万达作为行业龙头优势明显,过往整合后与标的资产均有较好的协同效果。公司未来三到五年将在保障终端市场份额不下降、影院质量不降低的前提下,着重发展广告业务、授权与衍生商品等非票业务,做大收入规模,优化业务结构。

  投资建议:在屏幕建设速度与票房增速差值缩减,行业有望迎来拐点的背景下,我们看好万达作为院线龙头的绝对优势。若重组成功,公司各方面业务会沿电影产业链进行深度整合,包括但不限于从源头IP、内容制作、院线发行、剧集与游戏开发、配套衍生品设计生产与销售,甚至与集团目前拥有的电竞资源之间的协同等。若不考虑收购,我们预计公司2018-2020年净利润分别为15.9亿元、18.0亿元、20.7亿元,分别同比增长5%、13%、15.5%;若考虑收购完成,则备考净利润分别为24.8亿、28.7亿元、33.7亿元,万达电影将成为继中国电影上海电影等国有大型垂直一体化影视公司后首家民营产业链一体化龙头。参考同行业可比公司,我们给予院线亿;若收购完成,考虑万达影视在电影领域领先位置及内容资源协同能力,给予上游业务整体19年15x估值,对应市值160亿,即在不考虑上下游进一步协同与龙头产业链一体化估值溢价的前提下,我们认为增发后公司合理备考市值为610亿,当前公司总股本17.61亿股,考虑增发后总股本20.82亿股,对应2019年目标价29.3元,给予“买入-A”评级。

  风险提示:优质内容供给不足导致票房增速不及预期;影院出清速度不及预期;非票业务整合发展速度不及预期。

(责任编辑:站长)
织梦二维码生成器
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片