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中国建筑:关注股票回购带来的交易性机会

时间:2019-01-29 17:56来源:未知 作者:站长 点击:
公司12月3日晚公告:经公司股东大会审议通过,公司第三期 A股限制性股票激励计划股份开始回购。由于回购数量较大、期限较短,短期内将带来交易性机会;同时,公司基本面稳健、

  公司12月3日晚公告:经公司股东大会审议通过,公司第三期 A股限制性股票激励计划股份开始回购。由于回购数量较大、期限较短,短期内将带来交易性机会;同时,公司基本面稳健、估值偏低,中长期也有望为投资者带来稳定回报,重申推荐。

  评论:积极关注股票回购带来的交易性机会。公司第三期 A 股限制性股票拟授予人数不超过 2,200 人,授予股份总数不超过 6.6 亿股,占公司总股本不超过 1.6%,股票来源为公司通过集中竞价的方式从二级市场上回购,回购期限为 2018 年 12 月 4 日至 2019 年 1 月 3日(共 21 个交易日),若按照 6.6 亿股全额回购测算,日均回购量为 3,143 万股,相当于过去 30 个交易日日均交易量(10,470 万股)的 30.0%,预计将驱动公司股价表现。

  4Q 新签订单有望加速增长:我们预计公司 4Q18 订单将加速增长,主要因:1)近期发改委加快了基建项目的批复速度,项目释放有望加快;2)公司 4Q17(+3.7% YoY),尤其是 11M17(-10.3% YoY)、12M17(-10.8% YoY)订单基数较低,4Q18订单在低基数下有望加速增长。

  4Q净利润增速有望达到 20~25%:公司建筑、地产项目结转有望在 4Q 加速,且公司面临股权激励业绩考核约束,动力充足,我们预计公司 4Q18 净利润增速有望达到20~25%(全年净利润增速在 10%左右)。

  当前估值水平偏低:当前公司股价对应 2018/19e P/E 分别为6.7/6.1 倍,均低于公司历史估值中枢(7.1 倍),当前股价对应 2018/19e P/B 分别为 1.0/0.8 倍,2019e P/B 接近历史均值-1倍标准差水平(0.7 倍);2018/19e 股息收益率达到 2.9%/3.2%;横向比较来看,P/E 也几乎为 A 股建筑板块最低,较低的估值水平有望为公司在中长期带来稳定回报。

  估值建议:维持公司的盈利预测不变。维持“推荐”评级和目标价 7.4元(对应 8.8/8.0 倍 2018/19e P/E),隐含 27.4%的上行空间。风险:地产开工、销售超预期下行。

(责任编辑:站长)
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