极速六合_极速六合计划_极速六合走势图_极速六合_首页-彩70

极速六合_极速六合计划_极速六合走势图_极速六合_首页-彩70

【招商宏观】美英走弱欧日中改善——10月全球经

时间:2019-01-06 05:32来源:未知 作者:站长 点击:
【线索征集令!】你吐槽,我倾听;您爆料,我报道!在这里,我们将回应你的诉求,正视你的无奈。新浪财经爆料线索征集启动,欢迎广大网友积极倾诉与吐槽!爆料联系邮箱: 招商

  【线索征集令!】你吐槽,我倾听;您爆料,我报道!在这里,我们将回应你的诉求,正视你的无奈。新浪财经爆料线索征集启动,欢迎广大网友积极“倾诉与吐槽”!爆料联系邮箱:

  招商证券宏观谢亚轩博士团队长期致力于宏观经济研究,秉承全球宏观,本土智慧的独特视角,力争为投资者提供最宽视野、最接地气的宏观经济研究成果。

  我们是全市场对全球经济监测非常全面和连续的机构,在盈利债务周期框架下持续跟踪全球GDP占比超过3/4的15个经济体。

  在回溯了二战之后的中美经济史后,我们主要的工作是在盈利债务周期框架下持续跟踪全球15个经济体的高频数据。这15个经济体在全球GDP中占比超过3/4,包括:美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥、阿根廷。

  本篇报告为相关经济体10月主要经济数据综述,综合来看,发达有所走弱,但新兴带动全球略有改善,美英走弱,欧日中改善。

  10月数据显示,美国经济表现有所走弱;我们预计,四季度美国实际GDP同比增速或低于三季度,未来8个季度左右美国实际GDP同比或将持续下行。

  (2)10月零售改善,消费者信心下降。10月,密歇根消费者信心指数98.6,前值100.1。10月,个人可支配收入折年15.7万亿美元,个人消费支出折年14.2万亿美元,均高于前值。10月零售环比上升0.8%,前值环比下降0.1%。

  (3)9月失业率平稳,新增非农就业人数上升,劳动参与率上升。10月,美国新增非农就业人口23.7万人,前值11.9万人。10月,美国失业率3.7%,前值3.7%;劳动力参与率62.9%,前值62.7%。

  (5)10月出口环比下降,进口环比上升,逆差555亿美元,前值逆差调整为546亿美元。

  (6)10月制造业整体走弱。10月全部制造业出货量、耐用品出货量、工业产能利用率低于前值,工业总体产出指数高于前值。生产端库存平稳、销售端库存上升。

  (7)10月新房、二手房销售全面走弱,房价环比上涨。10月新屋销售环比下降8.9%,前值环比上升1.0%;10月成屋签约销售指数环比下降2.6%,前值环比上升0.7%;10月美国房价环比上涨。

  (8)10月国债收益率上升、信用利差上升、美元指数上升、恐慌指数上升、国债余额同比增速下降,国际资本净流入美国。10月末美联储资产规模4.1万亿美元,低于前值;10月末美国国债规模21.7万亿美元,同比增长6.2%,前值21.5万亿美元,同比增长6.3%;10月国际资本净流入美国420亿美元,前值修正为净流出292亿美元;10月美国10年国债收益率均值3.15%,前值3.00%;10月美国信用利差均值3.43%,前值3.27%;10月美元指数均值95.9,前值94.8;10月标普恐慌指数均值19.4,前值12.9。

  (1)10月欧英PMI全面走弱,日本全面改善。10月欧元区制造业、服务业PMI全面低于前值;制造业PMI录得52.0,前值53.2;服务业PMI录得53.7,前值54.7;综合PMI录得53.1,前值54.1。10月英国制造业、服务业PMI全面低于前值;制造业PMI录得51.1,前值53.7;服务业PMI录得52.2,前值53.9;综合PMI录得52.1,前值54.1。10月日本制造业、服务业PMI全面高于前值;制造业PMI录得52.9,前值52.5;服务业PMI录得52.4,前值50.2;综合PMI录得52.5,前值50.7。

  (2)10月欧英日外贸全面改善。10月欧元区出口同比增长11.4%,前值同比下降0.8%;10月欧元区进口同比增长14.8%,前值增长6.8%。10月英国出口同比增长1.6%,前值同比下降0.5;10月英国进口同比增长5.3%,前值增长2.5%。10日本出口同比增长8.2%,前值同比下降1.3%;10月日本进口同比增长19.9%,前值增长7.1%。

  (3)10月欧元区失业率平稳,英日上升。10月欧元区失业率8.1%,前值8.1%;10月英国失业率2.7%,前值2.6%;10月日本失业率2.4%,前值2.3%。

  (4)10月欧英日通胀整体上升。10月欧元区CPI同比上涨2.2%,前值上涨2.1%;10月欧元区PPI同比增长4.9%,前值上涨4.6%。10月英国CPI同比上涨2.4%,前值上涨2.4%;10月英国PPI同比上涨3.3%,前值上涨3.1%。10月日本CPI同比上涨1.4%,前值上涨1.2%;10月日本PPI同比上涨2.9%,前值上涨3.0%。

  (5)10月欧英日10年国债收益率全线月末,欧元区国家政府债务规模8.1万亿欧元,同比增长1.8%,前值增长2.0%;欧央行资产规模4.6万亿欧元,按期末汇率折算5.2万亿美元。10月欧元区10年国债收益率均值0.51%,前值0.48%。10月英国国家政府债务规模187万亿英镑,同比增长1.1%,前值同比下降0.7%;10月英国10年国债收益率均值1.55%,前值1.50%。10月末,日本国家政府债务规模1099万亿日元,同比增长1.1%,前值增长1.0%;日本央行资产规模552万亿日元,按期末汇率折算4.9万亿美元;10月日本10年国债收益率均值0.14%,前值0.13%。

  (6)10月欧日零售、制造全面改善,英国全面恶化。10月欧元区零售指数同比增长1.7%,前值增长0.3%;10月欧元区工业生产指数同比增长1.2%,前值增长0.8%。10月英国零售指数同比增长4.0%,前值增长5.2%;10月英国工业生产指数同比下降0.8%,前值增长0.0%。10月日本商业销售同比增长5.9%,前值增长0.9%;10月日本工业生产指数同比增长4.2%,前值同比下降2.5%;10月日本产能利用率指数同比增长3.9%,前值同比下降3.1%。

  10月数据较9月出现小幅改善,超出我们预期,亦与高频数据表现相悖;我们猜测与限产等约束放松有关,但该项冲击的效果正在减弱。价格方面,10月上旬冲高之后,开始转跌,未来下行压力较大。合并来看,目前政策放松的概率不大。10月房地产数据整体表现仍较弱,另需要关注的是,房地产库存连续8个月上升(3-10月)。我们认为,中国经济尚未出清,但已接近底部,2019年中期中国的实际经济增速有望下降至潜在水平附近,对应实体部门去杠杆结束。鉴于实际经济增速较为平稳,我们建议投资者更加关注名义经济增速的变动,若名义经济增速出现较大幅度的回落,将会对债市形成较好的支持。

  * 表现好于9月的数据。工业增加值、投资、进出口、PPI、汽车产量、商品房销售、发电量、粗钢产量、水泥产量、原油产量、煤炭产量。

  * 表现差于9月的数据。消费、财政收支、汽车销量、房屋新开工、购置土地面积、10种有色金属产量、乙烯产量、天然气产量。

  南华综合指数10月上旬冲高之后,开始转跌;但以月均衡量,南华综合指数10月高于9月;南华工业品指数的走势与南华综合指数基本一致。现货价格则出现分化,以月均衡量,煤炭现货价格、水泥现货价格、化工产品现货价格环比上涨,农产品批发价格指数、猪肉现货价格、钢铁现货价格环比下跌。国际方面,大宗商品价格10月整体环比微升,此前三个月则连续环比下跌;以月度均值计算,10月CRB指数录得417,前值412。国际油价、天然气价格、国际金价、国际铜价环、铁矿石价格、CBOT玉米价格、CBOT大豆价格环比上涨;欧洲煤价、CBOT小麦价格环比下跌。10月波罗的海散运指数较9月环比上涨。

  10月商品房待售面积5.3亿平米,同比下降12.4%,前值同比下降13.0%;10月房屋施工面积78.4亿平米,同比增长4.3%,前值同比增长3.9%。10月汽车库存135万辆,同比上涨15.0%,前值同比上涨9.1%。10月底全国主要钢材品种库存总量同比下降1.2%,前值同比上涨4.5%;10月底重点企业钢材库存量同比增长0.3%,前值同比增长1.8%;10月底全国高炉开工率68.2%,略高于前值68.1%,盈利钢厂比率84.1%,高于前值83.4%。10月末,秦皇岛港和六大发电集团煤炭库存同比分别录得-31.3%和41.4%,9月末分别为1.9%和42.9%,双双回落。

  10月数据显示,新兴经济体(新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非)整体表现有所改善。

  (1)10月新兴经济体制造业PMI高于前值、但服务业拖累综合PMI低于前值。10月新兴经济体制造业PMI录得50.5,前值50.3;服务业PMI录得52.0,前值52.1;综合PMI录得51.4,前值51.6。

  新兴经济体方面,印度、俄罗斯、巴西10月制造业、服务业PMI全面高于前值;且均超过50。中国10月财新、中采PMI数据均表现较差,财新虽然制造业PMI略高于前值、但服务业带动综合PMI走低,中采制造业和服务业PMI则全面低于前值;但均超过50。新加坡10月综合PMI高于前值,且回升至50上方;南非10月综合PMI低于前值,仍低于50。马来西亚、印尼、墨西哥10月制造业PMI均低于前值;马来西亚低于50,印尼和墨西哥超过50。

  10月CPI同比增速高于前值的经济体包括马来西亚、印尼、俄罗斯、巴西、南非、阿根廷。

  10月M2同比增速高于前值的经济体包括马来西亚、泰国、印尼、印度、巴西。

  10月M2同比增速低于前值的经济体包括新加坡、俄罗斯、南非、墨西哥、阿根廷。

  10月印度M2同比增长15.3%,前值14.9%,废钞等国内政策带来的低基数影响基本结束后仍处高位。阿根廷近期M2同比增速较高,10月高达37.5%,低于前值48.1%。10月俄罗斯M2同比增速仍在两位数,录得11.5%,前值11.8%。

  10月进出口双双同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥;没有经济体双双同比负增长。

  10月进出口同比均好于前值的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷;没有经济体均弱于前值。

  10月工业同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥;其中新加坡、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、巴西、南非好于前值,印尼、墨西哥弱于前值。

  10月零售同比正增长的经济体包括新加坡、泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥;其中泰国、巴西、南非好于前值,新加坡、印尼、俄罗斯、墨西哥弱于前值。

  以月均环比计算,我们观察的10个新兴经济体10月汇率对美元贬值的有6个,其中贬值幅度最大的是印度(贬值2.03%),贬值幅度紧随其后的是印尼(贬值2.00%);10月汇率对美元升值的有4个,升值幅度都超过1%,其中升值幅度最大的是巴西(升值9.20%),升值幅度紧随其后的是阿根廷(升值4.25%)。10月外汇储备较前值增加的经济体包括印尼、墨西哥、阿根廷,减少的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、巴西、南非。

  以月度均值计算,新加坡、马来西亚、泰国、印尼、南非(南非为9年国债)、墨西哥等6个经济体10月10年国债收益率高于9月;印度、俄罗斯、巴西等3个经济体10月10年国债收益率低于9月。

(责任编辑:站长)
织梦二维码生成器
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片